Spoločenstvo prsteňa sa odohráva v Stredozemi, v imaginárnom svete, ktorý je domovom rôznych rás ako sú hobiti, elfovia, trpaslíci, ľudia a ďalšie. Kniha sa začína v Hobitine, kde žije mladý hobit Frodo Baggins. Jeho život sa zmení, keď jeho strýko Bilbo Baggins (hlavný hrdina knihy Hobit) získa Jeden prsteň, mocný artefakt, ktorý umožňuje jeho nositeľovi ovládať iných a ktorý bol stvorený temným pánom Sauronom, aby ovládol celý svet.
Po Bilbovej narodeninovej oslave a jeho odchode do ústrania sa Frodo dozvedá, že prsteň je veľmi nebezpečný a musí ho zničiť, aby zabránil Sauronovi v jeho návrate k moci. Gandalf, čarodejník, mu odhalí pravdu o prsteni a varuje ho, že musí byť zničený, aby zabránil jeho zneužitiu.
Frodo sa vydáva na nebezpečnú cestu a so svojimi priateľmi Samom, Merrym a Pippinom sa pripojí k Spoločenstvu prsteňa, ktoré sa vytvorí s cieľom zničiť prsteň. Spoločenstvo sa skladá z deviatich členov: Frodo, Sam, Merry, Pippin, Gandalf, Aragorn (kráľ, ktorý sa ukrýva pod menom „Strider“), Legolas (elf), Gimli (trpaslík) a Boromir (syn správcu Gondoru). Cieľom Spoločenstva je dostať prsteň do Hory osudu, kde môže byť zničený.